4月21日，平高电气(600312)公布2026年一季报，公司营业收入为24.5亿元，同比下降2.4%；归母净利润为4.15亿元，同比上升15.8%；扣非归母净利润为4.07亿元，同比上升14.5%；经营现金流净额为-10.35亿元，同比下降88.9%；EPS(全面摊薄)为0.3057元。
图片来源：平高电气公告
尽管一季度营收同比小幅下滑，但公司归母净利润、扣非归母净利润均实现两位数增长，且扣非净利润增速与归母净利润增速基本一致，表明公司利润增长主要来源于主营业务，盈利质量扎实。这一表现得益于公司持续优化产品结构、严控成本费用，以及高毛利的特高压、超高压开关设备业务占比提升，推动整体盈利能力上行。
截至一季度末，公司总资产216.87亿元，较上年末略有下降；归母净资产116.68亿元，较上年末增长3.70%，显示公司资产运营效率提升，股东权益持续积累，财务基本面保持稳健。
一季度公司经营现金流净额为-10.35亿元，同比由正转负且降幅显著，成为业绩中最突出的压力点。公司解释称，主要系一季度为履行社会责任，加大回款力度、缩短付款账期，同时叠加项目交付、原材料采购等经营性支出增加，导致现金流出规模扩大。短期现金流承压，或对公司日常运营、项目投入带来一定资金压力，但也反映出公司在客户合作、供应链管理上的主动调整。
平高电气是国务院国资委控股的特高压核心龙头企业，主营中压、高压、超高压、特高压交直流开关设备研发、制造与销售，是国家电网核心供应商，特高压 GIS 设备市占率超 30%，技术与市场地位稳居行业第一梯队。
2026年一季度，公司业务端持续受益于“十五五”特高压建设加速、国家电网投资加码(2026 年国网计划投资7000亿元，同比增7.6%)。3月31日，公司及子公司、合营公司中标国家电网2026年度四大类核心采购项目，合计中标金额约12.23亿元，占2024年营业收入的9.86%，涵盖输变电、特高压及青藏铁路电气化外电配套等关键领域，为后续业绩释放提供充足订单支撑。
平高电气2026年一季报呈现 “营收微降、利润高增、现金流承压” 的结构性特征：短期营收波动或受行业交付节奏、市场需求阶段性调整影响，但公司凭借核心技术优势、产品结构优化，实现盈利能力逆势提升，彰显龙头韧性；经营现金流短期承压属于阶段性调整，长期看，在手订单饱满、特高压建设持续推进，公司业绩增长确定性较强。
未来，随着特高压项目集中交付、海外市场拓展(如沙特、墨西哥等高端单品出口)及新业务(储能柜、环保开关)布局落地，公司有望持续释放业绩潜力，巩固行业地位。
风险提示：本文基于上市公司公告及公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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